AI：中兴通讯“XPU+CPU+Scale up/out”等全栈芯片自研，打造中国领先算力超节点。中兴通讯强化智算相关产品的研发，通过自研芯片、AI 服务器等硬件与 AI 工具链、软硬协同优化等软件能力，结合智能体工厂，提供端到端、全栈全场景智算解决方案，满足多样化 AI 场景需求。
AI：Scale up和Scale out交换芯片中国龙头，该业务市值对标500亿元市值盛科通信和300亿元市值万通发展。中兴通讯凭借“基于GPU卡间高速互联开放架构和自研‘凌云’AI交换芯片的智算超节点系统”荣获年度重大突破成果奖，这是继2025世界人工智能大会SAIL奖后，中兴通讯智算超节点系统再次斩获国家级重磅大奖。
AI：服务器整机位列中国前列。中兴通讯提供满足全场景需求的系列服务器产品，适配业界主流 CPU 和 GPU。中兴通讯服务器业务收入2022/2023年约80-100亿元，我们预计2025年将超过300亿元，其中AI服务器收入150亿元。
端侧：强强联合，未来可期。中兴通讯推出努比亚众多新品，并率先提出“AI Together”理念，让优秀的大模型在充分协作的基础上各显其能。
投资建议：中国最被低估的AI巨头强势启航，积极把握中兴通讯主升浪！！！（1）AI+IT业务目标市值2000-3000亿元；（2）主业CT业务约100亿元净利润，CT业务目标市值2000亿元；（3）合计目标市值4000-5000亿元。
AI业务参考对标公司：
海光信息6000亿元市值
寒武纪5500亿元市值
龙芯中科600亿元市值
盛科通信500亿元市值
万通发展300亿元市值
来源：光大证券